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      2023年前三季度水泥行業運行分析及四季度展望
      來源:數字水泥網 | 作者:轉載 | 發布時間: 2023-11-10 | 917 次瀏覽 | 分享到:

      2023年前三季度,我國宏觀經濟持續恢復向好,基礎設施投資保持平穩增長,但房地產行業仍處于深度調整階段,拖累水泥需求修復,全國水泥市場總體呈現“需求持續萎縮、價格低位下行、成本居高不下、效益大幅下滑”的運行特征。前三季度全國累計水泥產量創近13年以來同期最低,預計行業利潤同比降幅仍達60%左右,企業虧損面擴大。


             四季度,萬億國債發行,有利于支撐水泥需求恢復,提振市場信心。隨著促進房地產市場平穩健康發展的政策措施的落實,對房地產行業恢復有積極效應,地產端水泥需求下降幅度有望收窄,水泥需求有望加快修復,水泥價格也有望呈現回升勢頭,但行業盈利仍不容樂觀,預計全年行業利潤總額將處于歷史較低水平。


      一、需求端:旺季不旺,水泥需求持續萎縮


      今年以來,在全球經濟放緩、通脹持續高企等復雜嚴峻的外部環境下,我國經濟運行呈現持續恢復向好態勢。前三季度,全國GDP同比增長5.2%,其中三季度GDP增長4.9%。全國固定資產投資增長穩中趨緩,東北和中西部地區固定資產投資出現下滑。全國基礎設施投資保持快速增長,同比增速為6.2%。其中,鐵路運輸業呈兩位數高增長,同比增速達22.1%;水利管理業投資保持較好的增長水平,同比增長4.9%。重大項目加快推進,計劃總投資億元及以上項目投資同比增長10.2%?;ㄍ顿Y為水泥需求恢復提供了重要支撐。


      房地產市場仍處于深度調整期,全國房地產開發投資同比降幅繼續擴大,新開工面積和房地產開發企業到位資金持續大幅下降,房地產端水泥需求下行趨勢仍未有改善。前三季度全國房地產開發企業投資同比下降9.1%,降幅較去年同期擴大1.1個百分點;房屋新開工面積7.2億平方米,同比下降23.4%。房地產開發企業到位資金9.81萬億元,同比下降13.5%。受房地產行業下行的拖累,水泥市場恢復緩慢,需求繼續萎縮。



      根據國家統計局統計,2023年前三季度,全國規模以上企業累計水泥產量約15億噸,同比下降0.7%(同口徑),按照更能反應水泥需求的全口徑計算,水泥產量較上年同期下降4.3%,同比減少約6700多萬噸,降幅擴大。與疫情前2019年相比,二、三季度水泥產量均減少約1億噸,需求不足現象嚴重。



      水泥需求萎縮的主要原因:一是房地產市場尚未企穩,房地產投資持續大幅下降,新開工項目不足,地產端水泥需求繼續下降;二是部分省份地方債務壓力較大,基礎設施建設資金不足,工程項目施工進度放緩,旺季市場需求恢復不佳。


      前三季度,全國六大區域市場南北市場呈現差異化,北方區域水泥產量同比均保持不同程度的增長,但增速均有小幅回落;南方三大區域需求恢復不佳,水泥產量同比呈現負增長或略有增長。其中,華北、西南水泥產量同比略有增長,增速不足1%;東北和西北水泥產量呈現較好的增長水平,其中東北為增幅最大的區域;華東和中南水泥作為水泥消費量最大的兩個區域,市場需求持續下滑,水泥產量同比降幅均有所擴大,其中中南是降幅最大的區域。


      從數字水泥網跟蹤的水泥發貨率情況來看,前三季度,全國水泥市場銷售總體弱于去年同期水平,尤其是二~三季度均有所下降,且降幅擴大。前三季度全國平均水泥發貨率約為53.8%,較上年同期下降1.4個百分點,較疫情前2019年下降兩成以上。


      六大區域市場中,華東、中南和西南水泥平均發貨率為53%~59%。與去年同期相比,華東發貨率提高1.7個百分點,中南和西南下降1.8~3.8個百分點;華北、東北和西北水泥市場平均發貨率為31%~41%,其中,華北和西北發貨率較上年同期下降2.1~2.9個百分點,東北發貨率同比持平。


      根據水泥發貨率分析顯示,前三季度,華東地區的水泥市場需求較上年同期略有回升,東北地區保持平穩,其他區域均有小幅下降。值得注意的是,三季度市場未出現周期性好轉,全國水泥需求持續弱化。


      二、供給端:水泥庫存整體維持高位,供需矛盾擴大


      前三季度,全國水泥庫存持續維持高位,月度平均水泥庫容比約為72%,較上年同期提高約4個百分點,較2021年提高約16個百分點,庫存水平為近8年同期最高。今年全國多地加大錯峰生產力度,以緩解庫存壓力,但由于需求整體趨弱,旺季恢復不佳,市場信心缺失,疊加部分地區新建產能釋放,市場有效產能增加,競爭加劇,水泥價格回升乏力。



      前三季度,六大區域水泥庫存整體維持在偏高水平。其中,華東和中南平均水泥庫容比為71%和73%,較去年同期提高1和2.5個百分點;西南平均水泥庫容比為67.4%,同比下降1.1個百分點。華北平均水泥庫容比為66.5%,同比提高7.6個百分點,西北和東北平均水泥庫容比為73%和75%,同比提高7.0和9.2個百分點。東北為六大區域庫存水平最高,且同比提升幅度最大。


      三、水泥價格:低位下行,創近六年新低


      今年前三季度,全國水泥市場平均價格持續下跌,創出新低,季度平均價格自2018年以來首次跌破400元/噸。三季度內,月度平均價格持續走低,仍未走出回升行情,但降幅趨緩。


      根據數字水泥網對全國P.O42.5散裝水泥市場價格的監測,前三季度全國水泥市場平均價格為402元/噸,較去年同期下降72元/噸,降幅為15.2%。其中三季度,全國水泥市場平均價格為363元/噸,同比下降60元/噸,降幅為14.2%;環比下降50元/噸,降幅為12.2%。今年以來,水泥庫存持續高位,需求旺季不旺,雙重壓力導致水泥價格持續低位下探,9月份全國水泥市場平均價格跌至356元/噸,為近六年以來月度價格最低水平。



      分區域來看,前三季度六大區域市場水泥平均價格與去年同期相比普遍大幅下降,除西南外,價格同比降幅均呈兩位數。其中,華東和中南水泥平均價格分別為406元/噸和413元/噸,同比下降50元/噸和72元/噸,降幅為11%和15%;西南水泥平均價格為375元/噸,同比下降31元/噸,降幅為7.5%;華北和西北水泥平均價格分別為415元/噸和400元/噸,同比分別下降100元/噸和75元/噸,降幅分別為19%和16%,東北水泥平均價格為387元/噸,同比下降118元/噸,降幅為23.4%,為降幅最大的區域。六大區域中,華北價格最高,西南價格最低,也是唯一價格同比降幅為個位數的區域。



      全國31個省市區中,前三季度,水泥價格同比下降在20%以上的地區有8個,約占26%,包括:北京、河北、黑龍江、重慶、天津、吉林、遼寧和安徽等,其中北京降幅最高,約達25%;水泥價格同比下降約15%~20%的地區有7個,約占22%,包括:甘肅、浙江、陜西、江蘇、湖南、寧夏和山東;有8個地區價格降幅在10%~15%,包括:新疆、廣西、上海、湖北、河南、山西、內蒙和青海;水泥價格同比降幅5%~10% 的有4個,包括:江西、福建、廣東和海南;降幅在3%以下的地區有4個,包括:貴州、云南、西藏和四川,降幅最小的是四川和西藏,同比降幅小于1%。


      水泥價格持續下跌的主要原因:一是需求萎縮,旺季不旺,市場信心缺失;二是受地產拖累,新開工面積大幅下降,供需矛盾擴大;三是庫存持續高位,市場壓力加大,價格回升困難;四是需求疲軟,新增有效產能擴大,產能過剩矛盾突出,錯峰生產對供給端調控效應下降。


      四、水泥進出口:進口熟料降至冰點,水泥出口回升


      2023年前三季度,國內水泥需求大幅萎縮,水泥和熟料價格持續低位下行,進口熟料價格優勢不在,利潤空間收縮,國外熟料進口總量持續大幅下降至冰點。前三季度,海外水泥熟料進口總量約為43.04萬噸,同比下降約94.4%;水泥進口總量約為73.3萬噸,同比下降約65.8%。熟料進口幾乎全部來自越南,老撾和韓國等有極少量進口。三季度熟料進口繼續大幅下降,熟料進口幾乎停滯。


      前三季度,中國水泥出口持續回升,累計水泥出口總量約為242萬噸,同比增長約1.13倍,扭轉前兩年持續下降的局面,但水泥出口量仍低于疫情前2019年同期水平。


      五、行業效益:利潤大幅下降,企業虧損面擴大


      2023年前三季度,水泥需求萎縮,價格持續走低,成本居高不下,量價齊跌,水泥行業效益大幅下滑,預計全國水泥利潤總額同比降幅下降60%左右,處于2011年以來同期低盈利水平,利潤總額和銷售收入均為近八年以來同期最低。


      前三季度,水泥上市公司利潤大幅下降且虧損面擴大。根據20家水泥上市公司業績公告顯示,凈利潤同比下降的公司有17家,約占85%,其中降幅在50%以上的公司有7家,約占35%,降幅在30%以上的公司有12家,約占60%,其他公司降幅也均超過10%。實現盈利的公司有15家,虧損公司有5家,較去年同期增加3家,虧損企業虧損額為23.4億元,較去年同期上升9.4億元。


      上市公司業績持續大幅下降的原因主要是由于水泥價格下降所致。


      六、四季度水泥市場趨勢


      1.需求層面:今年以來,水泥市場需求整體呈現出疲弱態勢,特別是房地產市場尚未企穩,成為拖累水泥需求恢復的最主要因素,前三季度水泥需求持續萎縮。近期,政府決定增發1萬億國債,集中力量支持災后恢復重建和彌補防災減災救災短板的基建項目建設,計劃在四季度安排使用5000億元,結轉2024年使用5000億元,并將推動盡快形成實物工作量。7月份,國務院常務會議審議通過《關于在超大特大城市積極穩步推進城中村改造的指導意見》,中央政治局會議強調,要適應我國房地產市場供求關系發生重大變化的新形勢,適時調整優化房地產政策,因城施策用好政策工具箱,更好滿足居民剛性和改善性住房需求。隨著促進房地產市場平穩健康發展的政策措施的實施,對房地產市場的企穩將產生積極的效應,地產端水泥需求下降的趨勢有望減緩。預計四季度水泥需求將有所恢復,但全年需求仍將穩中趨降。


      2.水泥價格走勢:前三季度全國水泥市場平均價格持續下跌,創出新低,按照傳統季節性規律,四季度大概率會呈現上漲行情。但值得注意的是,今年以來,受宏觀經濟增長放緩、房地產下行和氣候不利等因素影響,市場恢復不佳,水泥需求繼續萎縮,水泥庫存居高不下,錯峰生產供給端調控效應減弱,特別是在需求下行的壓力下,企業更加注重于穩定市場份額,市場競爭加劇,價格回升動力不足,后期大幅上漲的可能性較小,預計全年水泥平均價格將較去年有較大下降。


      3.行業效益:四季度隨著市場需求改善和價格回升,預計行業盈利有望修復,但全年行業仍將處于低盈利水平,利潤總額大幅下降難以改變。

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